Vývoj trhů ve třetím čtvrtletí 2015

Hlavní události:

Druhá polovina roku nezačala z hlediska vývoje finančních trhů příliš šťastně. Zvýšenou nervozitu okolo dění v Řecku z konce června vystřídaly srpnové otřesy vyvolané událostmi v Číně. Devalvace juanu a slabá čínská makro data vyvolaly strach ze zpomalení globálního ekonomického růstu a nastartovaly strmý pád akcií po celém světě jak na rozvinutých, tak zejména rozvíjejících se trzích. Čínská burza ztratila od svého březnového maxima dokonce 40%, rozvíjející se trhy pak v měsíci srpnu zaznamenaly ztrátu 9%. Zasaženy byly i akciové trhy rozvinutých ekonomik navzdory dobrým ekonomickým datům a zvyšujícím se firemním ziskům z posledních týdnů. USA za měsíc srpen odepsalo 6%, Evropa 10%, Německo 9%, Japonsko 8%.

Nervozitu na finančních trzích také umocnila nejistota ohledně načasování zvýšení úrokových sazeb ve Spojených státech, což se nakonec na zářijovém zasedání FEDu nestalo, nicméně současné „holubičí“ naladění FEDu lze považovat za dočasné. Zářijové rozhodnutí může mít tak pouze krátkodobé trvání a úrokové sazby na USD se mohou zvýšit ještě letos.

V rámci sektorů utrpěly velké ztráty akcie energetických a komoditních společností, kterým neprospěly padající ceny ropy a průmyslových kovů. Nejhůře postiženými zeměmi jsou pak komoditní země typu Ruska či Brazílie, které čelí kombinaci nízkých cen komodit a odlivu kapitálu z rozvíjejících se trhů. Dalšími negativními impulsy byly skandál s emisními limity automobilky Volkswagen a rovněž prohlášení americké senátorky Hillary Clinton o nepřiměřených ziscích farmaceutických firem, což nervozitu na trzích ještě zvýšilo a prohloubilo ztráty automobilového (-17%), resp. farmaceutického (-9%) sektoru v závěru čtvrtletí.

Dluhopisové trhy se v průběhu čtvrtletí chovaly smíšeně. Zatímco bonitní dluhopisy lehce zhodnotily díky nízkým inflačním tlakům, sázce na jistotu a opatrnému postoji americké centrální banky, dluhopisy rozvíjejících se trhů a high-yield bondy ztrácely přes 10% vlivem zvýšené nervozity a odklonu od rizikových aktiv spolu s oslabením vůči USD.

Závěrem:

Současný turbulentní vývoj na trzích vychází ze zvýšené nervozity a obav z vlivu zpomalení čínské ekonomiky na globální trhy i očekávaného zvyšování sazeb v USA. Naproti tomu stojí pozitivní makro data, údaje z trhu práce, oživení nemovitostního trhu a dobré výsledky firem, potvrzující růst ekonomiky USA spolu s hospodářským oživením jádrových zemí Eurozóny, podpořené kvantitativním uvolňováním ECB a nízkými cenami komodit. S ohledem na výše uvedené se dají tedy předpokládat výraznější výkyvy na trzích i v následujících obdobích. Receptem na překlenutí takových období je diverzifikace aktiv, dodržení investiční strategie a vyvarovat se ukvapených reakcí.

Níže Vám přinášíme data z trhů